Zulassung einer Wertpapierfirma in Estland

Um welche Tätigkeit es geht

Nach dem Wertpapiermarktgesetz (väärtpaberituru seadus, VPTS) ist eine Wertpapierfirma (investeerimisühing) eine Aktiengesellschaft (aktsiaselts, AS), deren dauerhaftes Geschäft die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen für Dritte oder die berufsmäßige Ausübung von Anlagetätigkeiten ist¹. Das Gesetz nennt neun Wertpapierdienstleistungen: Annahme und Übermittlung von Aufträgen zu Wertpapieren; Ausführung von Aufträgen im Namen von Kunden; Handel für eigene Rechnung; Portfolioverwaltung; Anlageberatung; Übernahme von Wertpapieren oder Platzierung mit fester Übernahmeverpflichtung; Platzierung oder Organisation des Angebots oder der Emission ohne feste Übernahmeverpflichtung; Betrieb eines multilateralen Handelssystems (MTF); Betrieb eines organisierten Handelssystems (OTF)².

„Wertpapiere“ ist weit zu verstehen: Neben Aktien und Anleihen umfasst der Begriff unter anderem Fondsanteile und Geldmarktinstrumente³. Das Gesetz nennt auch Nebendienstleistungen wie Verwahrung von Wertpapieren für Kunden, Kredite für ein Wertpapiergeschäft, Beratung zur Unternehmensfinanzierung und Wertpapieranalyse⁴. Eine Genehmigung wird für eine oder mehrere Wertpapierdienstleistungen erteilt und kann Nebendienstleistungen einschließen; allein für Nebendienstleistungen wird keine erteilt, und eine Firma darf nur die in ihrer Genehmigung genannten Leistungen erbringen⁵.

Nur eine Wertpapierfirma darf das Wort „investeerimisühing“ oder dessen fremdsprachige Entsprechungen in ihrer Firma führen⁶.

Rechtsakte und Behörde

Maßgeblich ist das Wertpapiermarktgesetz in der seit 21. Juli 2026 geltenden Fassung, insbesondere Teil III⁷, zusammen mit der Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II) und der nach deren Artikel 7 Absatz 4 erlassenen Delegierten Verordnung der Kommission, deren Liste der Antragsangaben das Gesetz übernimmt⁸. Die Verordnung (EU) 2019/2033 (IFR) legt die jederzeit einzuhaltenden Aufsichtskennzahlen fest⁹; die Richtlinie (EU) 2019/2034 (IFD) die in § 93 VPTS wiedergegebenen Anfangskapitalbeträge¹⁰. Die Verfahrensgebühr regelt das Gesetz über die Finanzaufsicht¹¹.

Finantsinspektsioon erteilt und widerruft die Genehmigung durch Beschluss¹² und veröffentlicht Erteilung, Änderung und Widerruf spätestens am nächsten Werktag auf ihrer Website¹³; zugelassene Firmen stehen dort unter den beaufsichtigten Unternehmen¹⁴. Die Genehmigung gilt unbefristet und ist nicht übertragbar¹⁵.

Wer die Zulassung braucht

Wer als Wertpapierfirma tätig sein will, braucht die Genehmigung¹⁶. Dauerhaft dürfen Wertpapierdienstleistungen nur Wertpapierfirmen, Kreditinstitute, Fondsverwalter und Betreiber geregelter Märkte erbringen¹⁷. Eine Gesellschaft mit Kreditinstitutsgenehmigung braucht keine gesonderte Genehmigung für Wertpapierdienstleistungen, ein zugelassener Fondsverwalter keine für Portfolioverwaltung, Anlageberatung und Verwahrung¹⁸.

Das Gesetz nimmt unter anderem aus: wer Wertpapierdienstleistungen nur für Gesellschaften der eigenen Gruppe erbringt; wer sie gelegentlich im Rahmen einer anderen beruflichen Tätigkeit erbringt; Investmentfonds, ihre Verwahrstellen und Fondsverwalter; nach der Verordnung (EU) Nr. 909/2014 zugelassene Zentralverwahrer und Schwarmfinanzierungsdienstleister nach der Verordnung (EU) 2020/1503¹⁹. Ob eine Ausnahme greift, wird für den Einzelfall beurteilt.

Anforderungen an den Antragsteller

• Kapital: Bei Neugründung muss das Grundkapital (bei einer bestehenden Gesellschaft das Anfangskapital) mindestens betragen²⁰: 750.000 Euro bei Handel für eigene Rechnung oder Übernahme bzw. Platzierung mit fester Übernahmeverpflichtung sowie beim Betrieb eines OTF, wenn die Firma für eigene Rechnung handelt oder handeln darf; 75.000 Euro bei den Dienstleistungen 1, 2, 4, 5 oder 7, wenn die Firma weder Kundengelder noch Kundenwertpapiere halten darf; 150.000 Euro für jede andere Wertpapierfirma.
• Die Eigenmittel müssen jederzeit mindestens diesem Minimum entsprechen²¹, und die Aufsichtskennzahlen der Verordnung (EU) 2019/2033 sind laufend einzuhalten⁹.
• Leitung: Der Vorstand hat mindestens zwei Mitglieder²². Jedes Mitglied von Vorstand und Aufsichtsrat und jede Schlüsselperson (insbesondere der Finanzvorstand und die Leiter von Compliance, Risikokontrolle und interner Revision) braucht Kenntnisse, Fähigkeiten, Erfahrung, Ausbildung, fachliche Eignung und einen einwandfreien geschäftlichen Ruf²³.
• Qualifizierte Beteiligung ist eine unmittelbare oder mittelbare Beteiligung von mindestens 10 % am Kapital oder an den Stimmen oder eine mit erheblichem Einfluss²⁴; ihre Inhaber brauchen einen einwandfreien geschäftlichen Ruf und eine ausreichend starke Finanzlage²⁵.
• Sitz und Hauptverwaltung einer estnischen Wertpapierfirma müssen in Estland liegen, und die Satzung muss dies bestimmen²⁶.
• Interne Regeln und Kontrolle: Die Firma beschließt interne Regeln unter anderem zur Leistungserbringung, internen Kontrolle, Eignungsbeurteilung der Leiter und zu Sanktions- und Geldwäscheverfahren²⁷. Das interne Kontrollsystem besteht aus einer Compliance-Funktion und, soweit nötig, interner Revision und Risikokontrolle, unabhängig von der Risikoübernahme²⁸. Die Auslagerung einer wichtigen Funktion muss den internen Regeln folgen und darf weder die interne Kontrolle noch die Aufsicht beeinträchtigen; für IKT-Dienste gilt zudem die Verordnung (EU) 2022/2554 (DORA)²⁹.
• Geldwäscheprävention: Eine Wertpapierfirma ist Finanzinstitut im Sinne des Geldwäschegesetzes (RahaPTS)³⁰. Sie erstellt eine Risikobewertung³¹, beschließt Verfahrens- und interne Kontrollregeln³², bestimmt bei mehreren Vorstandsmitgliedern ein verantwortliches Mitglied und bestellt eine Kontaktperson der Geldwäschemeldestelle (Rahapesu Andmebüroo), die dauerhaft in Estland arbeitet und deren Bestellung mit der Meldestelle abgestimmt wird³³.
• Anlegerschutz: Der Antragsteller verpflichtet sich zur Zahlung des einmaligen Beitrags an den Teilfonds Anlegerschutz nach dem Garantiefondsgesetz (tagatisfondi seadus)³⁴.

Welche Unterlagen eingereicht werden

• Der Antrag besteht aus einem schriftlichen Antrag mit Anlagen, eingereicht von den Vorstandsmitgliedern der zu gründenden oder bereits tätigen Gesellschaft³⁵. Neben den Angaben nach der Delegierten Verordnung zu Artikel 7 Absatz 4 MiFID II verlangt § 54 Abs. 1 VPTS³⁶: bei einer neuen Gesellschaft eine notariell beglaubigte Kopie des Gründungsvertrags oder -beschlusses; die Satzung; eine Aktionärsliste mit Anteilen und Stimmen; die Anschrift der Hauptverwaltung oder des Sitzes.
• Angaben zu Personen mit qualifizierter Beteiligung und ihren Verbindungen zu beaufsichtigten Finanzunternehmen; für einen in einem Drittstaat beaufsichtigten qualifizierten Beteiligten eine Bestätigung seiner Aufsicht³⁶.
• Angaben zu jedem Leiter (Identität, Ausbildung, Positionen der letzten fünf Jahre, Zuständigkeitsbereiche); Gesellschaften, an denen der Antragsteller oder ein Leiter über 20 % hält; Prüfer und interner Revisor³⁶.
• Eröffnungsbilanz mit Übersicht der Erträge und Aufwendungen (bei einer tätigen Gesellschaft letzte Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Jahresberichte und Eigenmittelnachweis mit Berichten eines vereidigten Prüfers); ein dreijähriger Geschäftsplan zu Tätigkeiten, Organisation, Geschäftsorten, IT-Systemen und Finanzkennzahlen; Rechnungslegungsregeln und interne Regeln nach § 82 VPTS (oder Entwürfe); Verfahren zur Geldwäscheprävention mit internen Kontrollregeln; die Anlegerschutzverpflichtung und der Nachweis der Zahlung der Verfahrensgebühr³⁶.
• Seit 18. März 2026 wird ein inländischer Antrag über das Antragsportal der Finantsinspektsioon gestellt; für die Antragsangaben nennt sie die Delegierten Verordnungen (EU) 2017/1943 und 2017/1945³⁷.

Gebühr und Bearbeitungsfrist

Die Verfahrensgebühr für den Antrag auf eine Wertpapierfirmen-Genehmigung beträgt 3.000 Euro³⁸, für eine zusätzliche Genehmigung oder einen erweiterten Leistungsumfang 1.500 Euro³⁹.

Finantsinspektsioon entscheidet innerhalb von zwei Monaten nach Eingang aller erforderlichen Informationen und Unterlagen, spätestens sechs Monate nach Eingang des Antrags⁴⁰. Bei unvollständigen Unterlagen verlangt sie die Behebung und kann weitere Informationen anfordern und vor Ort prüfen⁴¹; nach einer wesentlichen Änderung des Antrags kann sie die Frist neu beginnen lassen⁴². Das sind gesetzliche Fristen, keine Zusage einer Entscheidung zu einem bestimmten Datum.

Pflichten nach der Zulassung

Die Eigenmittel müssen jederzeit mindestens dem Mindestkapital entsprechen²¹, und die Aufsichtskennzahlen der Verordnung (EU) 2019/2033 sind laufend einzuhalten⁹.

Die Firma erbringt nur die in ihrer Genehmigung genannten Leistungen⁵; die Pflichten zur Geldwäscheprävention gelten fortlaufend³¹³².

Was LexorCorp Global OÜ übernimmt

Wir stellen die Anforderungen des Gesetzes an die Tätigkeit aus dem amtlichen Text zusammen, entwerfen den Antrag und die nötigen Unterlagen und führen den Schriftverkehr zu Rückfragen der Behörde. Den Preis nennen wir auf Anfrage.

Es handelt sich um die Vorbereitung des Antrags, nicht um Rechts-, Prüfungs- oder Steuerberatung. Die Erfüllung der Anforderungen an Kapital, Personal und Räume ist Sache der Gesellschaft, die auch die Verfahrensgebühr zahlt. Die Entscheidung trifft allein Finantsinspektsioon; weder Genehmigung noch Datum oder Ergebnis werden zugesagt.

Häufige Fragen

Quellen

Jede nummerierte Angabe stammt aus einer amtlichen Quelle. Die Quellen sind auf der englischen Seite aufgeführt: Investment firm licence in Estonia

Wir bereiten die Antragsunterlagen vor und begleiten das Verfahren; die Entscheidung trifft die Behörde. Dies ist keine Rechtsberatung.

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