Коротко
Коли депозитарій обов’язковий, хто може ним бути, його обов’язки й відповідальність і як планувати призначення. Депозитарій — незалежна установа, яка зберігає активи фонду, відстежує його грошові потоки й перевіряє, що керуючий веде фонд за законом і правилами фонду. Для повністю ліцензованого керуючого альтернативним інвестиційним фондом (AIFM) це не вибір, і пошук депозитарію часто визначає, коли новий естонський фонд зможе почати роботу.
Депозитарій — незалежна установа, яка зберігає активи фонду, відстежує його грошові потоки й перевіряє, що керуючий веде фонд за законом і правилами фонду. Для повністю ліцензованого керуючого альтернативним інвестиційним фондом (AIFM) це не вибір, і пошук депозитарію часто визначає, коли новий естонський фонд зможе почати роботу. Цей посібник пояснює, коли естонському фонду потрібен депозитарій, хто може ним бути, що він робить, як працює його відповідальність і як планувати призначення. Наша винагорода за підтримку призначення депозитарію: від €3,500.
Правила випливають із Закону про інвестиційні фонди (investeerimisfondide seadus, IFS) у Riigi Teataja і статті 21 Директиви 2011/61/ЄС (AIFMD) в EUR-Lex. Посібник — загальна інформація, а не юридична консультація.
Коли депозитарій обов’язковий
За IFS § 285 частиною 1 кожен фонд повинен мати депозитарій, крім фонду під управлінням малого керуючого й непублічного фонду під управлінням керуючої компанії UCITS (IFS § 285). На рівні ЄС стаття 21 частина 1 директиви вимагає, щоб ліцензований AIFM забезпечив призначення одного депозитарію для кожного фонду під управлінням, а стаття 21 частина 2 — щоб призначення було підтверджено письмовим договором.
На практиці це означає:
- фонду під управлінням повного керуючого потрібен депозитарій до запуску;
- фонд під управлінням малого керуючого — зареєстрованого чи ліцензованого — не мусить його мати, хоча професійні інвестори іноді вимагають його як умову інвестування.
Наш посібник малий чи повний керуючий фондом пояснює, на якому шляху керуючого ви перебуваєте.
Хто може бути депозитарієм
Для естонського фонду IFS § 286 частина 1 дозволяє бути депозитарієм кредитній установі чи інвестиційній фірмі. Депозитарій фонду, заснованого в Естонії, має бути внесений до естонського комерційного реєстру як акціонерне товариство або філія іноземної компанії (§ 286 частина 2). Стаття 21 частина 3 директиви дає той самий основний перелік на рівні ЄС — кредитні установи й інвестиційні фірми, ліцензовані в Союзі, та деякі інші піднаглядні установи.
Для закритих приватних фондів є одна важлива альтернатива. За IFS § 286 частиною 4 непублічний альтернативний фонд, паї чи акції якого не можна викупити протягом п’яти років від заснування і інвестиційна політика якого, як правило, не передбачає вкладень у цінні папери, що торгуються на регульованому ринку, може призначити депозитарієм іншу юридичну особу, яка виконує функції депозитарію в межах своєї професійної чи підприємницької діяльності й підлягає обов’язковій професійній реєстрації. Директива дозволяє державам-членам пропонувати цю можливість таким фондам в останньому абзаці статті 21 частини 3. Для фондів прямих інвестицій, венчурних фондів і фондів нерухомості це може суттєво розширити вибір, бо банк — не єдиний кандидат.
Щоб уникнути конфлікту інтересів, виключено дві сторони. Сам AIFM не може бути депозитарієм, а прайм-брокер, що діє як контрагент фонду, може ним бути лише тоді, коли функціонально й ієрархічно відокремив функції депозитарію від прайм-брокерських і управляє конфліктами (стаття 21 частина 4).
Депозитарій фонду ЄС має бути заснований у державі походження фонду (стаття 21 частина 5). Отже, естонському фонду потрібен депозитарій, заснований в Естонії.
Що робить депозитарій
Директива покладає на депозитарій три групи обов’язків.
- Контроль грошових потоків. Депозитарій забезпечує належний контроль грошових потоків фонду — зокрема, що внески інвесторів отримано і всі кошти фонду обліковано на рахунках, відкритих на ім’я фонду, керуючого, що діє від імені фонду, або депозитарію, що діє від імені фонду (стаття 21 частина 7).
- Зберігання. Фінансові інструменти, які можна взяти на зберігання, депозитарій зберігає на відокремлених рахунках у своєму обліку. Щодо інших активів — наприклад, акцій приватних компаній чи нерухомості — депозитарій перевіряє, що вони належать фонду, і веде актуальний облік (стаття 21 частина 8).
- Нагляд. Депозитарій перевіряє, що випуск, викуп і анулювання паїв, оцінка паїв, своєчасне перерахування відшкодування й використання доходу фонду відповідають закону й правилам фонду, і виконує вказівки керуючого, якщо вони їм не суперечать (стаття 21 частина 9).
Депозитарій діє чесно, справедливо, професійно, незалежно й в інтересах фонду та його інвесторів.
Відповідальність
Депозитарій відповідає перед фондом чи його інвесторами за втрату фінансових інструментів, що зберігаються в нього самого чи в третьої особи, якій передано зберігання. У такому разі він має без невиправданої затримки повернути фінансовий інструмент того самого виду або відповідну суму; від відповідальності він звільняється лише тоді, коли доведе, що втрата сталася через зовнішню подію поза його розумним контролем (стаття 21 частина 12). Ця сувора відповідальність — одна з причин, чому депозитарії ретельно перевіряють нові фонди й встановлюють ціну послуг залежно від активів і структури.
Планування призначення
Новому керуючому варто звернутися до депозитарію рано, паралельно з підготовкою заяви на ліцензію, а не після неї. Що депозитарій зазвичай хоче побачити:
- стратегію фонду, цільові активи, очікуваний розмір і коло інвесторів;
- проєкт правил чи статуту фонду й політику оцінки;
- управління, ризик-менеджмент і процедури ПВК керуючого;
- рух грошей — куди надходять внески, де відкрито рахунки фонду, як виплачують розподіли.
Потім договір із депозитарієм встановлює обмін інформацією, винагороду й процедури між депозитарієм, керуючим і фондом. Винагорода депозитарію — витрата фонду на користь третьої особи; вона не входить у нашу ціну.
Часті проблеми
- Активи, які депозитарій не може зберігати. Фонди, що інвестують у криптоактиви, незвичні деривативи чи активи в незвичних юрисдикціях, можуть знайти менше депозитаріїв, готових їх прийняти.
- Неясні грошові потоки. Структура, у якій інвестори платять на власний рахунок керуючого, а не фонду, не пройде вимоги до контролю коштів.
- Пізнє звернення. Ліцензований керуючий без депозитарію не може запустити фонд, якому він потрібен.
- Хибне місцезнаходження. Депозитарій естонського фонду має бути заснований в Естонії.
Як ми допомагаємо
Наше доповнення щодо призначення депозитарію (від €3,500) охоплює підготовку інформаційного пакета для депозитарію, координацію його перевірки й аналіз договору з депозитарієм на відповідність документам фонду й Закону про інвестиційні фонди. Воно підходить і до повної ліцензії AIFM (від €69,500), і до проєктів малих керуючих, чиї інвестори просять депозитарій. Ми самі не діємо як депозитарій і не можемо обіцяти, що якась установа прийме призначення; це рішення депозитарію.
Передача зберігання
Депозитарій може передати зберігання третій особі, наприклад субкастодіану на іншому ринку, лише на умовах статті 21 частини 11 директиви: завдання не можна передавати, щоб обійти вимоги директиви, для передачі потрібна об’єктивна причина, а депозитарій має виявляти належні вміння, обережність і ретельність під час вибору й контролю отримувача. Передача сама по собі не звільняє депозитарій від відповідальності за втрату фінансових інструментів, що зберігаються. Для фонду, який інвестує на кількох ринках, мережа субкастодіанів депозитарію тому є частиною рішення.
Скільки коштує депозитарій
Депозитарії беруть плату за свою роботу й ризик, зазвичай як поєднання фіксованого мінімуму й відсотка від активів, із додатковою платою за операції й контроль коштів. Ціна залежить від виду й місцезнаходження активів, кількості інвесторів і складності структури. Це витрата фонду, описана в документах фонду; вона ніколи не входить у нашу винагороду.
Пов’язані посібники
Громадянам Росії та російським компаніям послуги не надаються.
Замовити підтримку призначення депозитарію Ціни Посібник англійською