Изисквания към депозитара на фонд в Естония

Депозитарът е независимата институция, която пази активите на фонда, следи паричните му потоци и проверява дали управителят ръководи фонда съгласно закона и условията на фонда. За напълно оправомощен управител на алтернативни инвестиционни фондове (AIFM) той не е по избор, а търсенето му често е стъпката, която определя кога нов естонски фонд може да стартира. Това ръководство обяснява кога естонски фонд се нуждае от депозитар, кой може да бъде депозитар, какво прави той, как функционира неговата отговорност и как да се планира назначаването му. Нашият хонорар за съдействие при назначаването на депозитар: от €3,500.

Правилата произтичат от Закона за инвестиционните фондове (investeerimisfondide seadus, IFS) в Riigi Teataja и член 21 от Директива 2011/61/ЕС (AIFMD) в EUR-Lex. Ръководството е обща информация, а не правен съвет.

Кога е необходим депозитар

Съгласно IFS § 285, параграф 1, всеки фонд трябва да има депозитар, с изключение на фонд, управляван от малък управител на фонда, и непублични фондове, управлявани от управляващо дружество на ПКИПЦК (UCITS). На равнище ЕС член 21, параграф 1 от директивата изисква оправомощен AIFM да осигури назначаването на единствен депозитар за всеки управляван фонд, а параграф 2 — че назначаването се удостоверява с писмен договор.

На практика това означава:

• фонд, управляван от пълен управител на фонда, се нуждае от депозитар преди старта си;
• фонд, управляван от малък управител на фонда — регистриран или лицензиран — не е длъжен да има такъв, дори ако професионалните инвеститори понякога го изискват като условие за своята инвестиция.

Нашето ръководство малък управител или пълен AIFM обяснява на кой управленски път се намирате.

Кой може да бъде депозитар

За естонски фонд IFS § 286, параграф 1 позволява кредитна институция или инвестиционен посредник да бъдат депозитар. Депозитарът на фонд, учреден в Естония, трябва да е вписан в естонския търговски регистър като акционерно дружество или като клон на чуждестранно дружество (§ 286, параграф 2). На равнище ЕС член 21, параграф 3 от директивата посочва същия основен списък — кредитни институции и инвестиционни посредници, оправомощени в Съюза, както и определени други поднадзорни институции.

За затворени частни фондове съществува важна алтернатива. Съгласно IFS § 286, параграф 4, непубличен алтернативен фонд, чиито дялове или акции не могат да бъдат обратно изкупени в продължение на пет години от учредяването му и чиято инвестиционна политика по правило не предвижда инвестиции в ценни книжа, търгувани на регулиран пазар, може да назначи друго юридическо лице за депозитар, което извършва депозитарни функции в рамките на своята професионална или стопанска дейност и подлежи на задължителна професионална регистрация. Директивата позволява на държавите членки да предложат тази възможност за такива фондове в последната алинея на член 21, параграф 3. За фондовете за дялово инвестиране, рисков капитал и недвижими имоти това може значително да разшири избора, защото банката не е единственият възможен кандидат.

Две страни са изключени с цел предотвратяване на конфликти на интереси. Самият AIFM не може да бъде депозитар, а основен брокер, действащ като насрещна страна на фонда, може да бъде депозитар само ако е отделил депозитарните си функции функционално и йерархично от основното брокерско обслужване и управлява конфликтите (член 21, параграф 4).

Депозитарът на фонд от ЕС трябва да е установен в държавата членка по произход на фонда (член 21, параграф 5). Затова естонски фонд се нуждае от депозитар, установен в Естония.

Какво прави депозитарът

Директивата възлага на депозитара три групи задачи.

• Мониторинг на паричните потоци. Депозитарят осигурява, че паричните потоци на фонда се следят надлежно — по-конкретно, че плащанията за записване от инвеститорите са получени и че всички средства на фонда са заведени по сметки, открити на името на фонда, на управителя, действащ за сметка на фонда, или на депозитара, действащ за сметка на фонда (член 21, параграф 7).
• Отговорно пазене. Финансовите инструменти, подлежащи на отговорно пазене, се пазят от депозитаря по отделни сметки в неговите книги. За другите активи — например дялове в частни дружества или недвижими имоти — депозитарят проверява, че фондът е собственик, и поддържа актуален опис (член 21, параграф 8).
• Контрол. Депозитарят проверява, че издаването, обратното изкупуване и обезсилването на дялове, оценката на дяловете, своевременният превод на насрещната престация и използването на приходите на фонда са в съответствие със закона и условията на фонда, и изпълнява указанията на управителя, доколкото не им противоречат (член 21, параграф 9).

Депозитарят действа честно, добросъвестно, професионално, независимо и в интерес на фонда и на неговите инвеститори.

Отговорност

Депозитарят носи отговорност пред фонда или пред неговите инвеститори за загубата на съхранявани финансови инструменти, независимо дали тя е настъпила при него или при трето лице, на което е делегирано пазенето. В такъв случай той трябва незабавно да върне финансов инструмент от същия вид или съответната сума; той се освобождава от отговорност само ако докаже, че загубата се дължи на външно събитие, което не е могъл разумно да контролира (член 21, параграф 12). Тази строга отговорност е една от причините депозитарите да проверяват внимателно новите фондове и да определят цената на услугите си според активите и структурата.

Планиране на назначаването

Нов управител следва да се обърне към депозитар рано, паралелно със заявлението за оправомощаване, а не след него. Какво обикновено иска да види депозитарят:

• стратегията, целевите активи, очаквания размер и кръга на инвеститорите на фонда;
• проекта на условията на фонда или устава, и политиката за оценка;
• управлението, управлението на риска и процедурите за превенция на изпирането на пари на управителя;
• паричния поток — къде се получават записванията, къде се водят сметките на фонда, как се изплащат разпределенията.

Договорът с депозитаря определя след това потока на информация, възнагражденията и процедурите между депозитаря, управителя и фонда. Възнагражденията на депозитаря са разход на фонда към трето лице; те не са част от нашия хонорар.

Често срещани проблеми

• Активи, които депозитарят не може да държи. Фондове, инвестиращи в криптоактиви, нетипични деривати или активи в нетипични юрисдикции, може да намерят по-малко депозитари, готови да ги приемат.
• Неясни парични потоци. Структура, при която инвеститорите плащат по собствената сметка на управителя, а не на фонда, не отговаря на задълженията за мониторинг на средствата.
• Късен контакт. Оправомощен управител без депозитар не може да стартира фонд, който се нуждае от такъв.
• Грешно местоположение. Депозитарят на естонски фонд трябва да е установен в Естония.

Как помагаме

Нашата допълнителна услуга за назначаване на депозитар (от €3,500) включва информационния пакет за депозитаря, координацията на неговата проверка за надлежна грижа и прегледа на договора с депозитаря спрямо документите на фонда и Закона за инвестиционните фондове. Тя подхожда както на пълното оправомощаване като AIFM (от €69,500), така и на проекти на малки управители, чиито инвеститори изискват депозитар. Ние самите не действаме като депозитар и не можем да обещаем, че дадена институция ще приеме назначаването; това решава депозитарят.

Делегиране на пазенето

Депозитарят може да делегира пазенето на трети лица единствено при условията на член 21, параграф 11 от директивата, например на подизпълнител на депозитарни услуги на друг пазар: задачите не могат да се делегират с цел заобикаляне на изискванията на директивата, трябва да има обективна причина, и депозитарят трябва да положи дължимата компетентност, грижа и старание при избора и надзора на лицето, на което делегира. Делегирането само по себе си не освобождава депозитаря от отговорността му за загубата на съхранявани финансови инструменти. За фонд, инвестиращ на множество пазари, мрежата от подизпълнители на депозитарни услуги е следователно част от решението.

Колко струва депозитар

Депозитарите начисляват таксата си според собствената си работа и риск, обикновено като комбинация от фиксиран минимум и процент от активите, с допълнителни такси за транзакции и мониторинг на средства. Цената зависи от вида и местоположението на активите, броя на инвеститорите и сложността на структурата. Тя е разходна позиция на фонда и се описва в документите на фонда; тя никога не е включена в нашия хонорар.

Сродни ръководства

• Лиценз на AIFM в Естония
• Малък управител или пълен AIFM
• Структура на фонда в Естония

Не предоставяме услуги на граждани на Русия и на руски дружества.

Поръчайте съдействие при назначаването на депозитар Цени Обяснение на английски