Требования к депозитарию фонда в Эстонии

Депозитарий — независимое учреждение, которое хранит активы фонда, отслеживает движение его денежных средств и проверяет, что управляющий ведёт фонд по закону и правилам фонда. Для полностью лицензированного управляющего альтернативным инвестиционным фондом (AIFM) это не выбор, и поиск депозитария часто определяет, когда новый эстонский фонд сможет начать работу. Это руководство объясняет, когда эстонскому фонду нужен депозитарий, кто может им быть, что он делает, как устроена его ответственность и как планировать назначение. Наше вознаграждение за поддержку назначения депозитария: от €3,500.

Правила следуют из Закона об инвестиционных фондах (investeerimisfondide seadus, IFS) в Riigi Teataja и статьи 21 Директивы 2011/61/ЕС (AIFMD) в EUR-Lex. Руководство — общая информация, а не юридическая консультация.

Когда депозитарий обязателен

По IFS § 285 части 1 у каждого фонда должен быть депозитарий, кроме фонда под управлением малого управляющего и непубличного фонда под управлением управляющей компании UCITS (IFS § 285). На уровне ЕС статья 21 часть 1 директивы требует, чтобы лицензированный AIFM обеспечил назначение одного депозитария для каждого управляемого фонда, а статья 21 часть 2 — чтобы назначение было подтверждено письменным договором.

На практике это означает:

• фонду под управлением полного управляющего нужен депозитарий до запуска;
• фонду под управлением малого управляющего — зарегистрированного или лицензированного — он не обязателен, хотя профессиональные инвесторы иногда требуют его как условие инвестиций.

Наше руководство малый или полный управляющий фондом объясняет, на каком пути управляющего вы находитесь.

Кто может быть депозитарием

Для эстонского фонда IFS § 286 часть 1 разрешает быть депозитарием кредитному учреждению или инвестиционной фирме. Депозитарий фонда, учреждённого в Эстонии, должен быть внесён в эстонский коммерческий регистр как акционерное общество или филиал иностранной компании (§ 286 часть 2). Статья 21 часть 3 директивы даёт тот же основной перечень на уровне ЕС — кредитные учреждения и инвестиционные фирмы, лицензированные в Союзе, и некоторые другие поднадзорные учреждения.

Для закрытых частных фондов есть одна важная альтернатива. По IFS § 286 части 4 непубличный альтернативный фонд, паи или акции которого нельзя выкупить в течение пяти лет с момента учреждения и инвестиционная политика которого, как правило, не предполагает вложений в ценные бумаги, торгуемые на регулируемом рынке, может назначить депозитарием другое юридическое лицо, выполняющее функции депозитария в рамках своей профессиональной или предпринимательской деятельности и подлежащее обязательной профессиональной регистрации. Директива позволяет государствам-членам предлагать этот вариант таким фондам в последнем абзаце статьи 21 части 3. Для фондов прямых инвестиций, венчурных и фондов недвижимости это может существенно расширить выбор, потому что банк — не единственный кандидат.

Чтобы избежать конфликта интересов, исключены две стороны. Сам AIFM не может быть депозитарием, а прайм-брокер, выступающий контрагентом фонда, может им быть, только если функционально и иерархически отделил функции депозитария от прайм-брокерских и управляет конфликтами (статья 21 часть 4).

Депозитарий фонда ЕС должен быть учреждён в государстве происхождения фонда (статья 21 часть 5). Поэтому эстонскому фонду нужен депозитарий, учреждённый в Эстонии.

Что делает депозитарий

Директива возлагает на депозитарий три группы обязанностей.

• Контроль денежных потоков. Депозитарий обеспечивает надлежащий контроль денежных потоков фонда — в частности, что взносы инвесторов получены и все денежные средства фонда учтены на счетах, открытых на имя фонда, управляющего, действующего от имени фонда, или депозитария, действующего от имени фонда (статья 21 часть 7).
• Хранение. Финансовые инструменты, которые можно принять на хранение, хранятся у депозитария на обособленных счетах в его учёте. Для других активов — например, акций частных компаний или недвижимости — депозитарий проверяет, что они принадлежат фонду, и ведёт актуальный учёт (статья 21 часть 8).
• Надзор. Депозитарий проверяет, что выпуск, выкуп и аннулирование паёв, оценка паёв, своевременное перечисление возмещения и использование дохода фонда соответствуют закону и правилам фонда, и выполняет указания управляющего, если они им не противоречат (статья 21 часть 9).

Депозитарий действует честно, справедливо, профессионально, независимо и в интересах фонда и его инвесторов.

Ответственность

Депозитарий отвечает перед фондом или его инвесторами за утрату финансовых инструментов, находящихся на хранении у него самого или у третьего лица, которому хранение передано. В этом случае он должен без неоправданной задержки вернуть финансовый инструмент того же вида или соответствующую сумму; от ответственности он освобождается, только если докажет, что утрата возникла из-за внешнего события вне его разумного контроля (статья 21 часть 12). Эта строгая ответственность — одна из причин, почему депозитарии тщательно проверяют новые фонды и устанавливают цену услуг в зависимости от активов и структуры.

Планирование назначения

Новому управляющему стоит обратиться к депозитарию рано, параллельно с подготовкой заявления на лицензию, а не после неё. Что депозитарий обычно хочет увидеть:

• стратегию фонда, целевые активы, ожидаемый размер и круг инвесторов;
• проект правил или устава фонда и политику оценки;
• управление, риск-менеджмент и процедуры ПОД управляющего;
• движение денег — куда поступают взносы, где открыты счета фонда, как выплачиваются распределения.

Затем договор с депозитарием устанавливает обмен информацией, вознаграждение и процедуры между депозитарием, управляющим и фондом. Вознаграждение депозитария — расход фонда в пользу третьего лица; оно не входит в нашу цену.

Частые проблемы

• Активы, которые депозитарий не может хранить. Фонды, инвестирующие в криптоактивы, необычные деривативы или активы в необычных юрисдикциях, могут найти меньше депозитариев, готовых их принять.
• Неясные денежные потоки. Структура, в которой инвесторы платят на собственный счёт управляющего, а не фонда, не пройдёт требования к контролю денежных средств.
• Позднее обращение. Лицензированный управляющий без депозитария не может запустить фонд, которому он нужен.
• Неверное местонахождение. Депозитарий эстонского фонда должен быть учреждён в Эстонии.

Как мы помогаем

Наше дополнение по назначению депозитария (от €3,500) включает подготовку информационного пакета для депозитария, координацию его проверки и анализ договора с депозитарием на соответствие документам фонда и Закону об инвестиционных фондах. Оно подходит и к полной лицензии AIFM (от €69,500), и к проектам малых управляющих, чьи инвесторы просят депозитарий. Мы сами не выступаем депозитарием и не можем обещать, что какое-либо учреждение примет назначение; это решение депозитария.

Передача хранения

Депозитарий может передать хранение третьему лицу, например субкастодиану на другом рынке, только на условиях статьи 21 части 11 директивы: задачи нельзя передавать, чтобы обойти требования директивы, для передачи нужна объективная причина, а депозитарий должен проявлять должные умение, осторожность и тщательность при выборе и контроле получателя. Передача сама по себе не освобождает депозитарий от ответственности за утрату хранимых финансовых инструментов. Для фонда, инвестирующего на нескольких рынках, сеть субкастодианов депозитария поэтому — часть решения.

Сколько стоит депозитарий

Депозитарии берут плату за свою работу и риск, обычно как сочетание фиксированного минимума и процента от активов, с дополнительной платой за операции и контроль денежных средств. Цена зависит от вида и местонахождения активов, числа инвесторов и сложности структуры. Это расход фонда, описываемый в документах фонда; он никогда не входит в наше вознаграждение.

Связанные руководства

• Лицензия управляющего фондом в Эстонии
• Малый или полный управляющий фондом
• Структура фонда в Эстонии

Гражданам России и российским компаниям услуги не оказываются.

Заказать поддержку назначения депозитария Цены Руководство на английском языке