Bílá kniha o kryptoaktivech podle MiCA

Podle nařízení EU o trzích kryptoaktiv (MiCA) je bílá kniha o kryptoaktivech dokument s informacemi, který musí doprovázet většinu veřejných nabídek kryptoaktiv a většinu žádostí o přijetí k obchodování. Není to propagační brožura a žádný orgán ji neschvaluje, ale ten, kdo ji zveřejní, odpovídá za její obsah. Tento návod vysvětluje, kdy je bílá kniha nutná, co musí obsahovat, jak se oznamuje a zveřejňuje, a kde projekty nejčastěji chybují.

Níže jsou uvedena pravidla hlavy II nařízení (EU) 2023/1114, která se týká jiných kryptoaktiv než tokenů vázaných na aktiva a tokenů elektronických peněz. Tyto dva typy tokenů mají v MiCA vlastní, strožejší hlavy a nejsou tu probírány. Tento návod je obecná informace, nikoli právní poradenství.

Kdy je bílá kniha nutná

Podle článku 4 odst. 1 MiCA může osoba učinit veřejnou nabídku takového kryptoaktiva v Unii pouze tehdy, je-li právnickou osobou a vypracovala, oznámila a zveřejnila bílou knihu o kryptoaktivech v souladu s články 6, 8 a 9, vypracovala a zveřejnila marketingová sdělení v souladu s články 7 a 9 a splňuje povinnosti nabyvatelů podle článku 14. Článek 5 stanoví stejné základní požadavky pro osobu, která žádá o přijetí kryptoaktiva k obchodování na obchodní platformě.

Stručně: pokud chcete token veřejně nabízet v EU nebo jej nechat přijmout k obchodování na obchodní platformě, měli byste počítat s potřebou bílé knihy, pokud se jasně neuplatní některá z níže uvedených výjimek.

Výjimky z povinnosti bílé knihy

Článek 4 odst. 2 zrušuje povinnosti týkající se bílé knihy (vypracování, oznámení a zveřejnění) pro veřejnou nabídku, která:

• je určena méně než 150 fyzickým nebo právnickým osobám na členský stát, které jednají na svůj vlastní účet;
• má v Unii za období 12 měsíců od začátku nabídky celkovou protihodnotu nejvýše 1 000 000 euro; nebo
• je určena výlučně kvalifikovaným investorům, pokud kryptoaktivum může být drženo pouze kvalifikovanými investory.

Článek 4 odst. 3 jde dále a zcela vylučuje určité nabídky z hlavy II — například kryptoaktiva nabízená zdarma, kryptoaktiva vytvářená automaticky jako odměna za vedení registru nebo validaci transakcí, užitkové tokeny, které poskytují přístup ke zboží nebo službě, která již existuje nebo je provozována, a tokeny, které lze používat pouze v omezené síti obchodníků. „Zdarma“ má úzký význam: nabídka není zdarma, pokud kupující musí poskytnout osobní údaje nebo zaplatit poplatek nebo výhodu na oplátku.

Dva body se často přehlížejí. Za prvé, výjimky se přestávají uplatňovat, jakmile nabyvatel nebo někdo jednající v jeho jménu ve sdělení oznámí úmysl žádat o přijetí k obchodování (článek 4 odst. 4). Za druhé, hlava II se uplatňuje v plném rozsahu, pokud je pro vyňatou nabídku dobrovolně vypracována bílá kniha (článek 4 odst. 8).

Co musí bílá kniha obsahovat

Článek 6 odst. 1, upřesněný v příloze I, požaduje informace o:

• nabyvateli nebo osobě žádající o přijetí k obchodování a o emitentovi, pokud je odlišný;
• provozovateli obchodní platformy, pokud tento bílou knihu vypracovává;
• projektu kryptoaktiv;
• veřejné nabídce nebo přijetí k obchodování;
• samotném kryptoaktivu a právech a povinnostech s ním spojených;
• podkladové technologii;
• rizicích; a
• hlavních nepříznivých dopadech na klima a dalších dopadech souvisejících s životním prostředím mechanismu konsenzu použitého k vydání kryptoaktiva.

Vše musí být uvedeno čestně, jasně a nikoli zavádějícím způsobem, bez podstatných opomenutí, a v stručné a srozumitelné formě (článek 6 odst. 2).

Povinné údaje

Bílá kniha podle MiCA se pozná na svých pevných prohlášeních. První strana musí jasně a zřetelně uvádět, že nebyla schválena žádným příslušným orgánem členského státu a že za její obsah odpovídá výlučně nabyvatel (článek 6 odst. 3). Nesmí obsahovat žádná tvrzení o budoucí hodnotě kryptoaktiva (článek 6 odst. 4). Musí jasně uvádět, že kryptoaktivum může ztratit zcela nebo zčásti svou hodnotu, nemusí být vždy převoditelné a nemusí být likvidní, a že není kryto systémy pro odškodnění investorů nebo pojištění vkladů; u užitkového tokenu, že nemusí být možné jej vyměnit za slíbené zboží nebo službu (článek 6 odst. 5).

Po prohlášení na první straně následuje prohlášení řídicího orgánu potvrzující, že bílá kniha je v souladu s hlavou II a že informace jsou podle jeho nejlepšího vědomí čestné, jasné a nikoli zavádějící (článek 6 odst. 6). Následuje shrnutí v krátkém, netechnickém jazyce s předepsanými upozorněními — mimo jiné že bílá kniha není prospektem podle nařízení (EU) 2017/1129 (článek 6 odst. 7). Bílá kniha musí dále uvádět datum svého oznámení a obsahovat obsah (článek 6 odst. 8), být vypracována v úředním jazyce domovského členského státu nebo v jazyce běžně používaném v mezinárodním finančním světě (článek 6 odst. 9) a být dostupná ve strojově čitelném formátu (článek 6 odst. 10).

Oznámení, nikoli schválení

Bílá kniha se oznamuje příslušnému orgánu domovského členského státu — v Estonsku Estonskému úřadu pro finanční dohled. Příslušné orgány bílé knihy před jejich zveřejněním neschvalují (článek 8 odst. 3). K oznámení musí být přiloženo vysvětlení, proč kryptoaktivum není vyňato z MiCA a není tokenem elektronických peněz ani tokenem vázaným na aktiva (článek 8 odst. 4), a musí orgán dosáhnout nejméně 20 pracovních dnů před zveřejněním bílé knihy (článek 8 odst. 5). Pokud chcete kryptoaktivum nabízet v jiných členských státech, oznámení uvádí také tyto hostitelské členské státy a počáteční datum (článek 8 odst. 6).

Bílá kniha a všechna marketingová sdělení se potom zveřejňují na veřejně přístupných webových stránkách nabyvatele, v každém případě před začátkem nabídky nebo přijetí k obchodování (článek 9). Musí být změněny, jakmile nastane podstatný nový faktor, podstatná chyba nebo podstatná nepřesnost, která může ovlivnit posouzení kryptoaktiva (článek 12).

Marketingová sdělení

Marketingová sdělení musí být jasně identifikovatelná jako taková, čestná, jasná a nikoli zavádějící a musí být v souladu s bílou knihou (článek 7). Kampaň, která slibuje výnosy, jež bílá kniha neuvádí, nebo která využívá chybějící schválení bílé knihy jako znak kvality, porušuje tato pravidla.

Odpovědnost

Protože bílou knihu nikdo neschvaluje, odpovědnost nese ten, kdo ji vypracoval. Článek 15 činí nabyvatele (nebo žadatele o přijetí, nebo provozovatele platformy) a členy jeho řídicího orgánu odpovědnými vůči držitelům za ztráty způsobené neúplnými, nečestnými nebo nejasnými či zavádějícími informacemi v bílé knize, a smluvní vyloučení odpovědnosti jsou neúčinná. Bílá kniha by proto měla být vypracována pečlivě, s obchodním, technickým a právním týmem u jednoho stolu.

Časté chyby

• Řeči o ceně. Jakékoli tvrzení o budoucí hodnotě tokenu, kromě předepsaných upozornění na rizika, není povoleno.
• Nesprávný typ tokenu. Token, který se vztahuje na koš aktiv nebo jednu měnu, může být tokenem vázaným na aktiva nebo tokenem elektronických peněz s úplně jinými pravidly. Vysvětlení požadované článkem 8 odst. 4 vás nutí se tím zabývat.
• Chybějící informace o udržitelnosti. Informace o klimatu a životním prostředí týkající se mechanismu konsenzu jsou povinné, nikoli dobrovolné.
• Pozdní oznámení. Lhůta 20 pracovních dnů před zveřejněním je pevnou spodní hranicí.
• Protichůdný marketing. Příspěvky na sociálních sítích a webových stránkách jsou marketingová sdělení a musí odpovídat bílé knize.

Bílá kniha a povolení CASP

Bílá kniha a povolení poskytovatele služeb v oblasti kryptoaktiv jsou dvě různé věci. Bílá kniha se týká konkrétního kryptoaktiva a jeho nabídky nebo přijetí k obchodování; povolení se týká společnosti, která poskytuje klientům služby v oblasti kryptoaktiv. Projekt může potřebovat jedno, druhé, nebo obojí. Provozovatel obchodní platformy je například poskytovatelem třídy 3 a může potřebovat zajistit, že pro kryptoaktiva, která přijímá, existuje bílá kniha. Náš návod Povolení MiCA pro poskytovatele služeb v oblasti kryptoaktiv se věnuje straně povolení. Naše odměna za vypracování bílé knihy činí od €6,000.

Neposkytujeme služby ruským státním občanům ani ruským společnostem.

Objednat bílou knihu Ceník Průvodce v angličtině

Zdroj: nařízení (EU) 2023/1114, hlava II a příloha I (EUR-Lex).